由于連續(xù)的財(cái)政和貨幣政策支持，印度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出持續(xù)復(fù)蘇的跡象。但對(duì)印度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)，來(lái)自外部的不確定性，包括美國(guó)貨幣政策收緊、世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的反復(fù)等都將對(duì)印度產(chǎn)生越發(fā)明顯的外溢影響。在這種情況下，包括印度央行、財(cái)政部將優(yōu)先以確定性的政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在2月初結(jié)束的印度央行雙月貨幣政策會(huì)議上，印度央行表達(dá)了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和大宗商品價(jià)格上漲的擔(dān)憂。印度央行指出，自去年12月的雙月貨幣政策會(huì)議后，奧密克戎的迅速傳播和相關(guān)限制措施，抑制了全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。1月份，全球綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)跌至51.4，為18個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)均疲軟。IMF在其1月份更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將2022年全球產(chǎn)出和貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別從之前的4.9%和6.7%下調(diào)至4.4%和6.0%。

對(duì)于國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲，印度央行指出，大宗商品在去年11月底短暫回調(diào)后，現(xiàn)在已經(jīng)再度走強(qiáng)，全球通脹壓力加劇。盡管世界商品貿(mào)易繼續(xù)增長(zhǎng)，但持續(xù)的集裝箱和勞動(dòng)力短缺以及運(yùn)費(fèi)上漲，都給大宗商品帶來(lái)了不利因素。

對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策收緊，印度央行指出，隨著數(shù)家央行開始推動(dòng)貨幣政策正常化，包括結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買和早于預(yù)期的利率上調(diào)，金融市場(chǎng)變得動(dòng)蕩不安。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體(EME)的貨幣市場(chǎng)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，這主要是由于股票資本大量外流以及美國(guó)加息步伐和幅度的不確定性所造成的。

印度財(cái)政部表達(dá)了類似的看法。印度經(jīng)濟(jì)事務(wù)部16日公布的印度財(cái)政部1月份經(jīng)濟(jì)報(bào)告指出，只要全球經(jīng)濟(jì)不放緩，印度的出口增長(zhǎng)將持續(xù)。但包括IMF在內(nèi)，已經(jīng)對(duì)今年的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)了預(yù)期。同時(shí)，對(duì)美國(guó)計(jì)劃的貨幣緊縮，印度也是高度關(guān)注。印度財(cái)政部長(zhǎng)西塔拉曼表示，2008年金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)國(guó)家收緊貨幣政策，由于印度沒(méi)有做好準(zhǔn)備，成為受沖擊較嚴(yán)重的國(guó)家之一。但印度現(xiàn)在吸取了教訓(xùn)。目前，印度央行和政府相關(guān)部門正在共同努力，密切關(guān)注全球這方面的發(fā)展。

外部的不確定性對(duì)印度經(jīng)濟(jì)社會(huì)的沖擊主要體現(xiàn)在，包括石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格上漲，引發(fā)印度國(guó)內(nèi)通脹，外部需求不足引發(fā)印度出口不暢，最終的結(jié)果就是印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)在增加。

印度石油高度依賴國(guó)際市場(chǎng)，超過(guò)80%的石油依靠進(jìn)口。印度在制定新財(cái)年的預(yù)算報(bào)告時(shí)，假定世界石油價(jià)格還是70—75美元一桶，但時(shí)至今日，世界石油價(jià)格已經(jīng)超過(guò)90美元一桶。這將對(duì)印度國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)構(gòu)成極大影響，研究顯示，國(guó)際原油價(jià)格每桶上漲10美元，將使印度的通貨膨脹率提高約49個(gè)基點(diǎn)。1月份，印度的CPI已經(jīng)超過(guò)印度央行6%的最高容忍上限了。但需要指出的是，這還是在印度國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格因?yàn)檫x舉等原因已經(jīng)超過(guò)3個(gè)月沒(méi)有進(jìn)行價(jià)格更新的情況下。但這一情況不可能持久。

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推高了海外市場(chǎng)對(duì)印度商品和服務(wù)的需求。在此影響下，外貿(mào)在印度2021—22財(cái)年中表現(xiàn)亮眼。“印度2021年4月至2022年1月期間的出口非常出色。我們正朝著本財(cái)年外貿(mào)出口達(dá)4000億美元的里程碑前進(jìn)。”印度出口聯(lián)合會(huì)的首席執(zhí)行官AjaySahai說(shuō)。但這種情況在新的財(cái)年能否持續(xù)還有賴于世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景下調(diào)，將增加印度出口不暢的風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)論是通脹的持續(xù)上漲，還是印度外貿(mào)增長(zhǎng)速度的下調(diào)，對(duì)應(yīng)的都是印度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下行風(fēng)險(xiǎn)。這顯然不是印度政府希望看到的。因此，在外部世界不確定性大增的背景下，無(wú)論是印度央行還是印度財(cái)政部，都將穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為第一要?jiǎng)?wù)。

印度央行在2月份的雙月貨幣政策會(huì)議上，既沒(méi)有上調(diào)基準(zhǔn)利率，也沒(méi)有上調(diào)逆回購(gòu)利率，同時(shí)還繼續(xù)堅(jiān)持寬松貨幣立場(chǎng)。這超出了許多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期。印度央行行長(zhǎng)達(dá)斯對(duì)此的解釋是，“央行必須與財(cái)政部協(xié)調(diào)一致，正如此前兩年的良好配合一樣。印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需貨幣和財(cái)政政策支持。”

印度財(cái)政部更是將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為新財(cái)年積極財(cái)政的主要出發(fā)點(diǎn)。按照新的財(cái)政計(jì)劃，印度在新財(cái)年的資本支出將比現(xiàn)今財(cái)年高出35.4%，財(cái)政赤字占GDP的比例維持在6.4%。這些都超出了市場(chǎng)預(yù)期。印度財(cái)政部指出，維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇具有政策優(yōu)先性，印度通過(guò)公共支出的增加，吸引私人投資和創(chuàng)造就業(yè)崗位，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)名義增長(zhǎng)率11%、實(shí)際增長(zhǎng)8%，成為大型經(jīng)濟(jì)體中增速最快的國(guó)家。

印度財(cái)政部長(zhǎng)西塔拉曼22日表示，俄烏形勢(shì)和上漲的油價(jià)對(duì)印度金融穩(wěn)定構(gòu)成了挑戰(zhàn)。在這種形勢(shì)下，在一個(gè)不確定性大增的時(shí)代，印度央行和財(cái)政部選擇了政策的確定性。