概述：焦炭連漲15輪，利潤破千，由于上下游利潤差距較大，鋼廠屢屢試探，予以打壓焦炭價(jià)格，但無奈焦鋼庫均存處于歷史地位，并沒有跌價(jià)的基礎(chǔ)，鋼廠只能作罷。春節(jié)期間焦化廠選擇穩(wěn)價(jià)策略平穩(wěn)過度，同時(shí)由于疫情得到了有效的控制，各地物流恢復(fù)，汽運(yùn)費(fèi)也大幅下跌，加之節(jié)前鋼坯價(jià)格上漲給鋼廠騰出不少利潤空間，跌價(jià)之事也就不了了之。展望一季度焦炭市場，供應(yīng)端無疑在慢慢恢復(fù)，供需矛盾在緩解，左右焦炭價(jià)格漲跌的依然是需求，其實(shí)焦炭的生殺大權(quán)一直都在鋼廠手里，焦炭是漲是跌全憑鋼廠做主，高爐復(fù)產(chǎn)則價(jià)格上漲，高爐限產(chǎn)則價(jià)格下跌。
一、焦炭的缺口有多大？
支撐焦炭連漲15輪的缺口到底有多大？從Mysteel調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，2020年三、四季度焦炭的供需差是近幾年最大的一次。這其中可以分為兩個(gè)階段來看，第一階段是從年中開始疫情后的需求恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量暴增到8月份的時(shí)候供需差達(dá)到高峰，焦炭持續(xù)降庫，但由于那個(gè)時(shí)候庫存基數(shù)還是很大，供需矛盾并不突出，價(jià)格上漲幅度也不是太大，且上漲中途還出現(xiàn)了回調(diào)；第二階段是在國慶之后的焦化去產(chǎn)能，尤其是山西的去產(chǎn)能超預(yù)期執(zhí)行，焦炭庫存繼續(xù)下跌，直至跌破眾多鋼廠的安全庫存，焦炭十輪上漲過后開始加速，開啟一周100的漲幅，一直延續(xù)到春節(jié)前。
從數(shù)據(jù)來看，第一階段（5月-10月）由需求增長帶來的庫存降幅約28萬噸/周，日照港準(zhǔn)一級(jí)焦平倉價(jià)從1800漲至2200，漲幅400元/噸；第二階段（11月-1月）由供給減少帶來的庫存降幅約20萬噸/周，日照港準(zhǔn)一級(jí)平倉價(jià)從2200漲至3000，漲幅800元/噸。
圖1：Mysteel焦炭供應(yīng)&需求&庫存
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