最新歐元區(qū)通脹指標呈上升態(tài)勢，較7月的2.2%進一步上漲至3%，對未來貨幣政策干擾較大。畢竟目前歐洲央行保持寬松基調(diào)將面臨重大挑戰(zhàn)與制衡，政策對通脹前景并無準備，甚至預(yù)期難以預(yù)料。尤其面對外部美國通脹水平與貨幣強勢，歐元既被動又忐忑狀態(tài)將隨時有更大危機或風險釋放。

歐元區(qū)通脹上漲明顯。8月德國通脹達3.4%，較7月3.1%更加嚴重，預(yù)計年底德國通脹或?qū)⑦_到4.5-5%的水平。其它歐元區(qū)國家則分化不一，如西班牙為3.3%，與德國旗鼓相當；反之另外兩個主要國家法國與意大利通脹為2.4%和2.6%，凸顯差異性。因此，輿論導(dǎo)向有關(guān)歐洲央行偏鷹政策傾向面對分化不一的通脹局面，難上加難。由于歐元從起步之日就處于不平衡狀態(tài)，目前歐元區(qū)通脹分化并不奇怪。目前歐元區(qū)通脹或是歐元命運終結(jié)的開始，未來貨幣政策協(xié)調(diào)、經(jīng)濟前景分化以及政治分裂局面都將難以避免。畢竟歐元合作模式的重要軟肋是沒有合作基礎(chǔ)，貨幣模式與其它模式不協(xié)調(diào)，貨幣“單打獨斗”不僅沒有促進貨幣關(guān)聯(lián)因素的向心力，反之加劇分化與分歧矛盾。

經(jīng)濟不均衡是核心風險。除上述通脹數(shù)據(jù)之外，目前歐元區(qū)實體經(jīng)濟分化也是顯而易見。第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比增長2%，內(nèi)部分化較嚴重。其中德國第二季度經(jīng)濟增長0.4%，這是預(yù)期水平0.2%的兩倍，按年增幅為3.1%，創(chuàng)5年來最大增長率。而德國增長主要是出口和消費支出效果，其經(jīng)濟表現(xiàn)和前景優(yōu)于其它歐元區(qū)國家。反之意大利第二季度經(jīng)濟沒有增長，工業(yè)和國內(nèi)需求持續(xù)低迷，2020年初剛擺脫經(jīng)濟衰退之后，疫情使得經(jīng)濟零增長再現(xiàn)。即使意大利新任總理德拉吉口碑與信譽良好，但面對現(xiàn)狀束手無策，出口下降、政治情勢及銀行業(yè)不確定性都急劇惡化。另一個重要成員國法國則是經(jīng)濟基本無增長，股市一直低迷徘徊。西班牙第二季度經(jīng)濟增長為0.7%，而希臘經(jīng)濟增長只有0.3%。透過上述歐元區(qū)四分五裂的經(jīng)濟態(tài)勢，歐元區(qū)向心力不足愈來愈嚴重，難以維系將是歐元的未來前景。德國不僅否定參與執(zhí)行寬松政策的舉措，而且對歐元合作態(tài)度一直存在徘徊游離狀態(tài)。其它歐元區(qū)成員國更是心懷各異，難言共同目標或一致立場。目前歐元區(qū)經(jīng)濟不均衡越來越嚴重，政策功能難以發(fā)揮是核心軟肋，至今為止歐洲央行超寬松政策規(guī)模與結(jié)果并不對等，執(zhí)行力是歐元區(qū)貨幣政策蹩腳與難以圓滿之痛點。歐元區(qū)經(jīng)濟增長總體不及美國，而區(qū)域內(nèi)國家差異依然凸顯進一步分化加劇風險。

政策側(cè)重與未來難以融合。目前歐洲央行一直保持維穩(wěn)基調(diào)，一方面是行長拉加德財政決策能力很難在尚未統(tǒng)一財政的歐元執(zhí)政上發(fā)揮作用，另一方面則是歐元區(qū)成員國經(jīng)濟不均態(tài)勢對貨幣制約。這是未來歐元解體最致命所在。因此，歐元現(xiàn)實在于問題難以從根本上消除，無論機制體制、價格價值以及政策結(jié)構(gòu)都無法協(xié)調(diào)與合作，而歐元匯率就容易被市場炒作操縱，甚至是被美元意圖與戰(zhàn)略擺布指引。盡管在歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)之后，歐洲央行傾向鷹派政策，但問題本質(zhì)在于鴿派為主時代的作為促進歐元區(qū)進展了嗎？目前對機制或政策角度的分析似乎很難找到論據(jù)與結(jié)果，但是觀察歐元匯率走勢似乎可以明白歐洲央行政策的前途。如果歐洲央行以鴿派基調(diào)展現(xiàn)，歐元貶值概率偏大，前期市場現(xiàn)實已經(jīng)看到歐元低迷。而當今歐洲央行偏鷹基調(diào)預(yù)示歐元走強，近日歐元兌美元匯率重上1.18，甚至對歐元前景預(yù)期一直是上揚態(tài)勢為主，未來或預(yù)示歐元風險面臨收口的邊緣。因為畢竟貨幣升值產(chǎn)生的負效應(yīng)甚至顛覆貨幣的風險教訓多多，而歐元尚無識別與確認貨幣價值的參數(shù)，因此只能被外部炒作煽動推波助瀾，尤其美元對歐元的警惕性或攻擊性不變。歐元區(qū)經(jīng)濟弱化是現(xiàn)實，因此期待歐元上漲似乎違背現(xiàn)實。目前歐洲央行政策功力不足，加之環(huán)境復(fù)雜，預(yù)計未來歐元將面臨更大的挑戰(zhàn)與危機。目前歐洲央行鷹派傾向?qū)⑹亲詺⒛Ｊ?，并非是利于歐元穩(wěn)定前行。

當下我國外貿(mào)企業(yè)有一定歐元收益與結(jié)算規(guī)模，而歐元區(qū)諸多國家與我國外貿(mào)企業(yè)關(guān)聯(lián)較為緊密，重要的商品往來必然涉及貨幣交割。因此對于歐元潛在的風險應(yīng)該有所了解，歐元區(qū)不樂觀面應(yīng)注意長期風險關(guān)注與防范。預(yù)計未來歐元升值一時性為主，歐元貶值或弱化將是常態(tài)，歐元震蕩乃至解體風險需要密切跟蹤審慎評估。