中銀國際證券首席經(jīng)濟學家徐高21日發(fā)文指出，2021年5月，中國經(jīng)濟增長動能高位回落。從經(jīng)濟的量價關(guān)系來看，近期中國經(jīng)濟增長放緩的原因主要不在需求面，而在供給面。
徐高表示，目前，我國經(jīng)濟正面對著多方面供給約束的收緊。海運運力約束了我國出口；上游多個行業(yè)的限產(chǎn)政策約束了產(chǎn)出，并拖累工業(yè)增加值的增長；土地購置面積的減少給地產(chǎn)投資帶來壓力。
徐高指出，與需求約束下的經(jīng)濟相比，當前在供給約束下的中國經(jīng)濟走勢有很大不同。供給約束下的經(jīng)濟增長減速伴隨著通脹壓力。供給不足、物價上漲的環(huán)境又有利于企業(yè)的利潤。此外，相比需求約束的情形，供給約束下經(jīng)濟的下行幅度會更小，且更容易浮現(xiàn)出經(jīng)濟復(fù)蘇的動能。因此，不能簡單用過去十年需求約束下的情形來類推當前經(jīng)濟走勢。
“隨著各個國家因疫苗接種而逐步回歸正常，前期寬松政策對總需求的刺激作用還會更充分地體現(xiàn)出來。而國內(nèi)所面臨的供給約束在一定程度上是行政性限產(chǎn)所致，可以在短期內(nèi)因政策調(diào)整而放松。因此，國內(nèi)經(jīng)濟高景氣的狀況還會持續(xù)。”徐高指出。
徐高表示，目前，我國經(jīng)濟正面對著多方面供給約束的收緊。海運運力約束了我國出口；上游多個行業(yè)的限產(chǎn)政策約束了產(chǎn)出，并拖累工業(yè)增加值的增長；土地購置面積的減少給地產(chǎn)投資帶來壓力。
徐高指出，與需求約束下的經(jīng)濟相比，當前在供給約束下的中國經(jīng)濟走勢有很大不同。供給約束下的經(jīng)濟增長減速伴隨著通脹壓力。供給不足、物價上漲的環(huán)境又有利于企業(yè)的利潤。此外，相比需求約束的情形，供給約束下經(jīng)濟的下行幅度會更小，且更容易浮現(xiàn)出經(jīng)濟復(fù)蘇的動能。因此，不能簡單用過去十年需求約束下的情形來類推當前經(jīng)濟走勢。
“隨著各個國家因疫苗接種而逐步回歸正常，前期寬松政策對總需求的刺激作用還會更充分地體現(xiàn)出來。而國內(nèi)所面臨的供給約束在一定程度上是行政性限產(chǎn)所致，可以在短期內(nèi)因政策調(diào)整而放松。因此，國內(nèi)經(jīng)濟高景氣的狀況還會持續(xù)。”徐高指出。
