川財(cái)觀點(diǎn)
【基礎(chǔ)化工】有機(jī)硅：國(guó)內(nèi)有機(jī)硅市場(chǎng)僵持整理運(yùn)行，部分企業(yè)因貨源緊張對(duì)外上調(diào)報(bào)盤，但個(gè)別廠家因庫存累積、出貨速度略有放緩、價(jià)格開始出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)心態(tài)逐漸分歧；終端部分以消化庫存為主、新開工項(xiàng)目增速放緩，需求利空制約行情繼續(xù)上行。負(fù)極材料：國(guó)內(nèi)鋰電負(fù)極材料市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，價(jià)格方面無明顯波動(dòng)，下游新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展拉動(dòng)負(fù)極材料需求，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有進(jìn)。國(guó)內(nèi)大型負(fù)極材料企業(yè)新增石墨化產(chǎn)能以及擴(kuò)建的負(fù)極材料產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在今年下半年得到有效的釋放，同時(shí)前期原料下行也將顯現(xiàn)出來，將導(dǎo)致負(fù)極材料的整體價(jià)格出現(xiàn)小幅的下行趨勢(shì)。
【房地產(chǎn)】1-3月份，商品房銷售面積同比下降0.9%，但降幅較1-2月份有所收窄。3月單月銷售面積增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，重點(diǎn)城市推盤量增長(zhǎng)和去化率明顯改善。全國(guó)首套房貸款平均利率為已為連續(xù)第4個(gè)月下降，銀行放款周期有所縮短。十年期國(guó)債見頂回落后，按揭利率也將逐步改善。從目前來看，因城施策、一城一策的政策主基調(diào)未變，各城市將有更多的政策自主權(quán)針對(duì)性的調(diào)整信貸政策。目前板塊估值仍處于低位，行業(yè)景氣度逐步走弱，未來行業(yè)政策環(huán)境有望出現(xiàn)改善，地產(chǎn)股估值也有望提升。
【銀行】央行一季度貨幣政策例會(huì)召開，強(qiáng)調(diào)把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕。我們認(rèn)為此舉并不會(huì)改變短期內(nèi)流動(dòng)性的穩(wěn)健格局，建議關(guān)注未來結(jié)構(gòu)性寬松的流動(dòng)性政策對(duì)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的分化。未來，大型銀行在中小微企業(yè)貸款的積累上不如中小銀行，可能無法在保證資產(chǎn)質(zhì)量的情況下保持以往利潤(rùn)，同時(shí)在總量保持不變的情況下大型企業(yè)貸款可能流向中小銀行。展望后市，我們認(rèn)為整體銀行板塊規(guī)模增長(zhǎng)有望持續(xù)加速，但資產(chǎn)質(zhì)量可能略有下滑，利差小幅走窄，板塊競(jìng)爭(zhēng)可能出現(xiàn)分化。
